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本报告导读：

终端需求旺盛拉动下公司2023Q2延续Q1良好增长态势，采浆顺利，新品种研发稳步推进，维持增持评级。

投资要点：

维持增持评级。维持2023-2025年预测EPS为0.64/0.77/0.92元，参考板块估值给予2023年目标PE49X，维持目标价31.11元，维持增持评级。

半年度业绩与快报基本一致。公司2023H1实现营收26.91亿元(同比+42.3%，下同)，归母净利润5.67亿元(+47.2%)，扣非净利润5.59亿元(+49.4%)；单2023Q2实现营收13.99亿元(+18.0%)，归母净利润3.05亿元(+17.4%)，扣非净利润3.06亿元(+18.5%)，环比2023Q1亦有增长，预计主要原因系终端需求旺盛拉动产品销售。

疫情助推静丙认知提升，预计需求端有望持续旺盛、紧平衡延续。相比欧美等发达国家，国内静丙适应症范围较窄、人均用量较低，整体认知水平相对较低。疫情期间静丙广泛用于重症病人治疗并被纳入部分治疗指南，终端供不应求，在拉动短期销售的同时，亦促进以静丙为代表的血液制品认知提升，预计未来几年内需求端有望持续旺盛，终端供需延续紧平衡。

采浆量持续增长，新品研发稳步推进。年度来看，血液制品企业业绩仍主要取决于采浆量，依托央企股东影响力以及研发生产等综合优势，公司采浆资源业内领先，2023H1期间76家在营浆站采浆1125吨(同比+10.8%)，另有筹建中浆站26家，未来1-2年内有望陆续建成开采，为采浆量持续增长奠定基础，最终反映在业绩增长。新品种研发亦稳步推进，蓉生重组8因子、高纯静丙、纤原，兰州血制PCC处于上市注册申请阶段，另有多款产品正在开展Ⅲ期临床研究，有望进一步提升公司吨浆盈利能力。

风险提示：终端供需变化。